企業(yè)的轉(zhuǎn)型過程總是坎坷而曲折的。泰達(dá)股份在朝著“集中精力做大區(qū)域開發(fā)和金融股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略方向不斷邁進(jìn)的過程中，就遭遇了經(jīng)濟(jì)周期波動的重創(chuàng)。不久前，泰達(dá)股份發(fā)布2011年度業(yè)績預(yù)告，該公司2011年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤可能僅為100萬元至3000萬元之間，比上年同期下降90%至100%。

　　目前，A股上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的不在少數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，從2011年四季度至今，已經(jīng)披露2011年業(yè)績預(yù)告或年報的上市公司超過1500家，其中業(yè)績預(yù)減或預(yù)虧的超過500家。市場分析人士認(rèn)為，雖然公司業(yè)績下滑的因素有很多，但是，泰達(dá)股份卻真是因為“點背”。

　　轉(zhuǎn)型遭遇雙重擠壓

　　一直以來，泰達(dá)股份旗下資產(chǎn)眾多，主業(yè)不突出，可持續(xù)發(fā)展能力受到市場嚴(yán)重質(zhì)疑。為此，該公司明確了集中精力做大區(qū)域開發(fā)和金融股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略方向，期望通過不斷強(qiáng)化主業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展。然而，2011年，復(fù)雜而嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境給泰達(dá)股份的轉(zhuǎn)型帶來了困擾。

　　一方面，去年房地產(chǎn)行業(yè)基本面在經(jīng)歷2009年底開始的持續(xù)2年的嚴(yán)厲調(diào)控后，終于真正進(jìn)入調(diào)整期，行業(yè)量價低迷，進(jìn)而蔓延至新開工及房地產(chǎn)投資，使得泰達(dá)股份區(qū)域開發(fā)業(yè)務(wù)壓力重重。在業(yè)績預(yù)告中，公司明確指出，“房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控在2011年持續(xù)進(jìn)行，公司區(qū)域開發(fā)產(chǎn)業(yè)所開發(fā)的土地招拍掛進(jìn)展不順，區(qū)域開發(fā)產(chǎn)業(yè)對公司2011年度業(yè)績貢獻(xiàn)同比大幅下降”。

　　另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，證券市場持續(xù)低迷，證券行業(yè)增長乏力，也給泰達(dá)股份涉足的金融資產(chǎn)帶來沉重壓力。公司在業(yè)績預(yù)告中表明，“2011年國內(nèi)證券市場持續(xù)下行，公司參股公司渤海證券股份有限公司2011年度業(yè)績同比大幅下降”。

　　此外，“2011年以來，銀行不斷上調(diào)貸款利率，公司年度財務(wù)成本同比大幅增加”，也拖累了公司整體業(yè)績。

　　為免虧損賣園林

　　顯然，泰達(dá)股份早已預(yù)見了這一困境。為了避免虧損的命運，2011年11月，該公司以3.15億元、增值率達(dá)94.68%的價格，將全資子公司天津泰達(dá)園林建設(shè)有限公司(簡稱“泰達(dá)園林”)100%的股權(quán)出售給實際控制人天津泰達(dá)投資控股有限公司(簡稱“泰達(dá)控股”)。

　　就該項關(guān)聯(lián)交易，市場上頗有微詞，認(rèn)為泰達(dá)園林屬于泰達(dá)股份優(yōu)質(zhì)的盈利資產(chǎn)，不應(yīng)該如此輕易出售。甚至有人認(rèn)為，該園林資產(chǎn)應(yīng)該通過重組裝入其他上市公司，由此泰達(dá)股份可享受重組后高溢價和高成長帶來的收益。

　　對此，有市場分析人士指出，園林資產(chǎn)不在泰達(dá)股份發(fā)展戰(zhàn)略之列，遲早要剝離，之所以出售給大股東，顯然是急需資金，如果通過重組剝離，政策風(fēng)險和時間成本都難以掌控，不符合公司發(fā)展現(xiàn)狀，而且，泰達(dá)園林兩三千萬的盈利水平，對于泰達(dá)股份巨額虧損來說只是杯水車薪，因此，只有通過出售給大股東快速獲得大量資金，泰達(dá)股份才能實現(xiàn)扭虧的局面。

　　事實上，由于背靠泰達(dá)控股這樣實力雄厚的大股東，泰達(dá)股份的發(fā)展前景依然被多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看好。他們表示，盡管當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成泰達(dá)股份經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題，短期內(nèi)對公司帶來不利影響；但從長期來看，一方面，行業(yè)發(fā)展有周期性特點，有熊市必有牛市，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型企穩(wěn)，房地產(chǎn)等行業(yè)將迎來新一輪發(fā)展高峰，公司必將從中獲益，另一方面，公司戰(zhàn)略方向明確，聚焦資源強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)有利于其長遠(yuǎn)發(fā)展，加上大股東強(qiáng)勢支持，未來前景值得期待。