我們?cè)?jīng)在今年5月份總結(jié)與分析了今年裝飾園林板塊上漲邏輯思路,《裝飾行業(yè)本輪行情邏輯結(jié)構(gòu)解析》報(bào)告中闡述裝飾園林板塊本輪上漲的主要原因。目前來(lái)看8月地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖下的板塊刺激邏輯持續(xù)得以印證,下半年裝飾園林板塊主要上漲邏輯為:1、裝飾板塊在三季度地產(chǎn)銷(xiāo)售逐步企穩(wěn)下新簽訂單數(shù)量回暖企穩(wěn)、銷(xiāo)售同比回暖提高施工進(jìn)度要求。2、地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖與貨幣放松背景下即可給予裝飾板塊更高估值。目前隨著8月份的地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)回暖的印證及情緒向上帶動(dòng)板塊出現(xiàn)更高收益實(shí)現(xiàn)。

　　地產(chǎn)新開(kāi)工以及銷(xiāo)售均表現(xiàn)良好。8月新開(kāi)工同比上升13.9%,自3月份來(lái)首次轉(zhuǎn)正,1-8月累計(jì)下降6.8%,8月投資增速17%, 較7月9.6%的增速回升7.4個(gè)百分點(diǎn)。8月地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比上升12.9%,銷(xiāo)量環(huán)比7月的13.3%略降0.4個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)量數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)11年10月來(lái)單月增速連續(xù)為負(fù)的狀態(tài),7、8月大幅轉(zhuǎn)正。1-8月銷(xiāo)售面積同比增速相比1-7月提升2.5個(gè)pp至-4.1%。預(yù)計(jì)貨幣信貸持續(xù)放松將支持未來(lái)銷(xiāo)量上行趨勢(shì)持續(xù)。

　　裝飾行業(yè):據(jù)STR Global的統(tǒng)計(jì),目前在冊(cè)中國(guó)籌建酒店數(shù)量達(dá)到691家,前期籌劃中的酒店項(xiàng)目達(dá)到101家,相比2012年2月數(shù)量增長(zhǎng)15.3%。據(jù)STR統(tǒng)計(jì),在2012年中國(guó)區(qū)新增客房數(shù)量將達(dá)到41505間,2013年中國(guó)區(qū)將新增65530間客房,2014年新增60915間,2015年新增36509間,中國(guó)未來(lái)3-5年的新增供給量增長(zhǎng)達(dá)到了17%,相對(duì)2012年2月,這增長(zhǎng)比例提升1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)從未來(lái)酒店類(lèi)型供給情況來(lái)看,未來(lái)酒店供應(yīng)分類(lèi)主要為奢華型酒店27%、超高端酒店34%、高端酒店26%,中檔偏上酒店13%。在建高星級(jí)的酒店有望創(chuàng)造上千億的酒店裝修市場(chǎng)。

　　公建市場(chǎng)穩(wěn)定提供裝飾龍頭業(yè)績(jī)支撐,地產(chǎn)銷(xiāo)售逐步回暖提供訂單彈性。在地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、貨幣政策放松背景下,裝飾園林板塊有望延續(xù)向上。 公司推薦:廣田股份（002482）(在手資金充裕,地產(chǎn)精裝修相關(guān)彈性最大);瑞和股份（002620）(結(jié)構(gòu)均衡發(fā)展,規(guī)模較小);亞廈股份（002375）(加快二次高速發(fā)展,區(qū)域拓展與盈利能力提升);金螳螂(綜合實(shí)力強(qiáng)勁,抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng));洪濤股份（002325）(公裝景氣支持訂單高增,管理提升彈性及公裝強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力)。普邦園林（002663）(上市后資金充裕帶動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)可能)、棕櫚園林（002431）(經(jīng)營(yíng)環(huán)境向上,業(yè)績(jī)拐點(diǎn)呈現(xiàn))、鐵漢生態(tài)（300197）(業(yè)績(jī)確定性強(qiáng))、東方園林（002310）(增發(fā)帶動(dòng)再次高增)。