日前公布的國家“十三五”規劃的十個任務目標中，加強生態文明建設首度寫入五年規劃，成為未來國家發展的一個重要方向。在相關利好政策引導下，普邦園林（002663，SZ）日前以4.42億元收購四川深藍環保科技股份有限公司（以下簡稱深藍環保），切入環保行業。

　　10月12日，普邦園林發布公告稱，根據此前議案，普邦園林向全資子公司深藍環保增資9641萬元，資金來源為此前收購的配套資金及自有資金。日前，深藍環保已領取變更后的營業執照，注冊資本由5359萬元變更為1.5億元。

　　普邦園林副總裁、董事會秘書馬力達先生在接受媒體采訪時表示，普邦園林拓展園林以外的業績增長點，與目前地產行業正處于調整期有關，而選擇進軍環保行業，則主要是看好該行業作為國家大力支持重點產業的前景。

　　公開資料顯示，深藍環保主營業務為生物質固體廢棄物的無害化處理與資源化利用。而根據“十二五規劃”，到2015年末，我國環保投資總額和固廢處理額將分別達到3.4萬億和0.8萬億，預計2020年前，我國固廢處理行業市場規模將超萬億，發展空間廣闊。

　　新子公司承接多個代表工程

　　據了解，近年來，通過各種方式登陸二級市場的園林企業數量逐步增多，截至目前，已上市或擬上市的園林企業已超過40家，園林行業的內部競爭將進一步深化。“面對行業內的市場競爭，不少A股園林公司在實施轉型升級；另一方面，上市園林公司實現資產證券化，發展到一個比較大的體量之后，便開始往外發展業務，而不是把雞蛋放在一個籃子里。”有園林行業人士在接受媒體采訪時表示。

　　作為地產園林的領軍企業，普邦園林選擇進軍時下最火熱的環保行業，其進軍環保行業的第一步，便是以4.42億元的價格收購了深藍環保。

　　普邦園林在今年3月份發布資產收購預案，擬以發行股份及支付現金相結合的方式收購深藍環保100%股權，通過本次并購固廢處理企業，實現快速切入環保行業的突破。

　　深藍環保方面，則承諾2015年~2018年實現的凈利潤分別為3200萬元、4640萬元、6728萬元和9082萬元。

　　根據普邦園林發布的《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金之實施情況暨新增股份上市公告書》，最終調整為向謝非等12名對象以4.88元/股價格發行約6793萬股并支付現金，購買其持有的深藍環保100%的股權。其中，股份對價的比例占交易總價的75%為3.315億元，現金對價占交易總價的25%，為1.105億元。同時向6名特定投資者以5.55元/股價格非公開發行2342萬股，募集配套資金約1.3億元。

　　根據收購報告書（修訂稿），深藍環保100%股權的評估值約為4.43億元，經審計的賬面凈資產值為1.37億元，評估增值率為224.57%。

　　據了解，按照4.42億元的收購價計算，普邦園林本次收購對應于2014年的靜態市盈率為35.73倍，市凈率為3.24倍，市盈率、市凈率均低于行業平均水平，屬于合理水平。

　　普邦園林在公告中指出，此次定增收購深藍環保100%的股權，目的是在積極發展原有主營業務的基礎上，通過并購固廢處理行業的優質企業，可以快速切入環保行業，打造新的業務增長點。

　　值得注意的是，在前述通過定增募集到的不超過1.3億元配套資金中，扣除財務顧問費用及其他發行費用后，除用于支付收購深藍環保的部分現金對價外，剩余部分用于深藍環保工程施工項目所需資金，以及其他營運資金需求。

　　據了解，截至2014年末，深藍環保先后承接了近80個垃圾滲濾液處理項目，成為行業內承接垃圾滲濾液處理項目數量最多的企業之一。其曾承接項目包括四川省長寧垃圾填埋場滲濾液處理工程、峨眉山市垃圾填埋場滲濾液處理工程、麗江古城項目高原滲濾液處理工程項目等，均屬代表工程。

　　PPP經驗、金融業務發揮協同效應“由于園林工程和環保工程的客戶有一定的重合，業務運作模式也較為相近，因此不會有太高的融合難度。”據馬力達透露，收購深藍之后，會與園林業務相對獨立運營，尊重深藍本身的發展計劃和戰略，讓專業人員去干好專業的事情。

　　資料顯示，深藍環保位于成都市高新區，成立于2002年10月，注冊資本為5359萬元，法定代表人為謝非。成立后，深藍環保公司規模迅速成長，截至目前，已成長為國內生物質固體廢棄物處理領域的領先企業之一。

　　截至2014年末，深藍環保總資產為3.10億元，凈資產為1.37億元。2013及2014年度分別實現營業收入1.28億元、1.31億元，凈利潤分別為1634.03萬元和1268.20萬元。

　　值得注意的是，在公司成立10年后，深藍環保曾謀求在深交所創業板上市，并于2012年出現在IPO申報企業名單中，此次收購可以說是實現了其“曲線上市”。

　　銀河證券研報指出，目前國內從事滲濾液處理的企業分為兩個梯隊，第一梯隊企業數量較少，產品技術含量較高，能夠提供垃圾滲濾液處理工程一體化服務，主要靠技術和質量競爭；第二梯隊企業數量較多，但多數企業產品技術含量較低、無自主知識產權，無法提供滲濾液處理工程一體化服務，主要依靠低價競爭。

　　深藍環保方面，在垃圾滲濾液領域已形成了具有自主知識產權的包含多項專利技術和專有技術的系統性整體解決方案，屬第一梯隊。

　　深藍環保的迅速發展，與環保產業廣闊前景有關。

　　在環保產業中，固體廢棄物處理行業被認為是最具前景、最具發展潛力的領域。根據“十二五規劃”，到2015年末，我國環保投資總額和固廢處理額將分別達到3.4萬億和0.8萬億，預計2020年前，我國固廢處理行業市場規模將超萬億。

　　垃圾滲濾液處理方面，銀河證券研報指出，我國生活垃圾含水量較高，高于50%。導致垃圾滲濾液產生量較大，目前已超過13萬噸/日。且我國垃圾增長率達10%以上，目前城市生活垃圾累積存量已高達70億噸，預計未來五年期間國內垃圾滲濾液處理市場容量為125億~230億元左右。

　　此外，我國餐廚垃圾處理尚處于起步階段，處理率僅為17%，預計市場空間超過550億元。

　　值得注意的是，長江證券指出，由于國家推行PPP項目，普邦園林方面擁有白馬湖PPP市政園林項目等經驗，未來有希望借此模式開拓園林和環保市場；另一方面，普邦園林出資設立普邦金控，對接上下游資源，有利于發揮協同效應。